港股上市公司安能物流（HK：9956）10月28日深夜公告称，与由大钲资本、淡马锡和淡明资本共同组成的财团联合宣布，公司拟通过协议安排（“提案”）的方式，以12.18港元/股的价格被私有化，公司将成为要约人的全资附属公司，并将从香港联合交易所退市。此前，安能物流已于2025年10月27日上午9时起停牌，将自10月30日上午9时起恢复股份买卖。
快运老三，财团溢价近五成收购
Celestia BidCo Limited（要约人）是一家于开曼群岛注册成立的公司，由HoldCo直接全资拥有，并由TopCo间接全资拥有。TopCo则分别由大钲基金资本、淡马锡及淡明资本True Light拥有约52.40%、23.80%及23.80%权益。
据介绍，财团收到公司首席执行官秦兴华及首席运营官金云的不可撤销承诺，以支持提案。要约人一致行动人（包括秦兴华及金云）合计持有公司已发行股份（不包括库存股）的35.74%。
据悉，提案拟定每股12.18港元的现金选择，按股权价值计算，安能物流估值约为18.4亿美元（143亿港元），为该公司自2021年11月中旬以来从未达到的估值水平。私有化价格较未受干扰日2025年9月3日每股8.20港元的收盘价，溢价达48.54%，该日期为公司股价及交易量出现异常波动前的最后一个交易日。
据公开资料，安能物流是中国最大的快运网络之一，主要提供3—300公斤段的大件零担运输服务，根据行业机构的《2025年全网快运10强》，其货量排名第三，仅次于德邦（含京东快运）、顺丰快运。截至2025年6月30日，安能物流在中国各地拥有81家自营分拨中心、超3.8万家货运合作商及货运代理商网点，覆盖中国约99.6%县城和乡镇。
财报显示，今年上半年，安能物流实现营业收入56.25亿元人民币，同比增长6.4%，主要因货运总量和总票数的增加，分别达到了682万吨、9067万票，同比分别增长6.2%、25.2%，而同期服务总单价保持稳定。报告期内，公司录得经调整净利润4.76亿元人民币，同比增长10.7%。
南都记者留意到，受公司货重结构优化的战略影响，报告期内，安能物流的中高毛利产品迷你小票（70公斤以下）及小票零担（70至300公斤）的货量、总票数均呈现双位数增长，推动了增值服务和派送服务收入的增加，显示出公司通过优化货重结构提升盈利能力产生收效。但受运输单价压力等因素影响，毛利率、经营利润率、净利润率都出现小幅下降。
行业集中度上升，安能股价持续承压
近年来，中国零担快运市场“小、散、乱”的格局正在改变，行业集中度不断提升。在行业整体价格竞争压力下，头部企业如顺丰快运、德邦等都通过兼并重组、网络优化扩大优势。有业内人士对南都记者指出，受宏观经济影响，货运需求增长呈放缓趋势，企业利润率普遍承压，独立上市的安能面临盈利增长压力，而与资本实力雄厚的财团结合，可以获得更多“弹药”来应对竞争。安能物流如若被收购，可能是主动融入更大生态、参与行业整合的一步。
“自2021年上市以来，公司面临一系列宏观经济及行业挑战，包括全球疫情、经济下行以及日益激烈的市场竞争。尽管公司成功调整了经营策略并实现了行业领先的盈利水平，但在外部环境不利及股票流动性不足的影响下，股价持续承压。股东若通过公开市场交易出售大量股份而不承受显著折价实为困难。”安能物流表示，“本提案为股东提供了一个极具吸引力的机会，使其能够在公司股票流动性有限、市场风险及不确定性持续的情况下，以可观的溢价变现其在公司的投资。”
对于此次提案与退市带来的影响，安能物流方面称，自2021年以来，公司股价长期承压，成交量低迷，通过资本市场融资的能力受到严重限制。然而，公司仍需承担为维持上市地位所产生的行政、合规及其他相关费用，管理层还需投入大量时间和精力履行上市公司义务。鉴于上述情况，并综合考虑相关成本与资源投入，维持上市地位对公司而言收益有限。退市将使公司能够立即节省成本，并将资源重新分配至核心业务，从而提升运营效率，更好地支持公司的长期发展。
此外，私有化还将使安能物流的长期业务决策更加灵活高效。公告称，“由于持续的宏观经济挑战以及零担货运行业竞争的加剧，公司在未来的运营中面临重大挑战和不确定性。为保持市场竞争力，公司需要推行可能影响短期财务表现的战略举措。在本提案完成后，公司将作为一家非上市实体，不再受到短期资本市场预期、股价波动及信息披露义务的压力，从而能够更加灵活、高效地推进其战略重点”。
对于私有化后的员工安排，据安能物流介绍，本提案完成后，要约人计划保留安能的现有业务，强化各业务板块间的协同效应，积极寻求新的战略与发展机遇，并持续落实公司的长期增长战略。除正常业务运营过程中可能发生的变动外，要约人亦计划聘用公司现有员工。
采写：南都N视频记者 傅晓羚
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